化工行业近期景气略降本月化工分析：雷火电竞

本文摘要：定性看：11月PMI下降，但化工行业PMI涨跌有所不同。

定性看：11月PMI下降，但化工行业PMI涨跌有所不同。Chem234.com　　化学原料PMI指数上升5.1个百分点，超过54.3，11个定性看：11月PMI下降，但化工行业PMI涨跌有所不同。Chem234.com　　化学原料PMI指数上升5.1个百分点，超过54.3，11个分项指标中有8个经常出现上升，并且订购量、进口量、生产量、出口订单、新的订单经常出现了较大幅的上升。

仅有购置价格、雇员、产成品库存经常出现下降。化学纤维PMI指数则下跌了1.8个百分点，到55.5，产成品库存之后减少，且增幅较小超过44.1，进口量和生产量经常出现上升。整体上看，尽管本次化学原料指数大幅度上升，但化学原料与化学纤维PMI指数正处于同一水平。

　　对于PMI的11个分项指标，我们之后沿着企业的经营脉络。从化学原料及化学制品制造业与化学纤维两个行业自下而上来看：　　营销环节：化学原料只有产成品库存经常出现提高，且增幅较小，减少4.5个百分点。出口订单、现有订单、新的订单、供应商仓储时间皆经常出现上升，降幅分别为1.1、1.3、9.1、3.2。化学纤维库存之后提高，10月下降4个百分点，11月下降8.8个百分点，超过44.1，出口订单、现有订单、新的订单皆经常出现有所不同程度的提高，分别为3、1.1、3.7。

　　生产环节：生产量皆经常出现上升，化学原料生产量上升11.4，化学纤维生产量上升2。　　订购环节：化学原料订购环节仅有购置价格指数之后提高，减少3.4，超过83，订购量、原材料库存、进口量皆经常出现较大幅的上升，分别上升11.5、3.3、11.8；而化纤行业订购环节指标变化并不大，进口量经常出现暴跌，跌幅6.6，其余指标提高。　　综上，在PMI变坏的情况下，11月份化工PMI两大行业涨跌不一，综合来看高于整个市场PMI，从目前的PMI分项指标来看，我们指出化工行业的下游市场需求有所上升，产成品库存由主动库存改以被动库存，出口订单指数的下降，指出外部市场需求未恶化，比我们预期的要弱。

生产环节，生产量开始上升，主要是节能减排带给的开工率上升，但节能减排的影响将要退却，行业产量将不会快速增长，但产量完全恢复过慢，造成企业被动库存减少，产品价格将高位逐步回升。订购价格指数提高，指出生产企业的成本压力在减小，而下游产品价格早已渐渐渐大位，原材料库存在上升，进而企业的订购量上升，生产积极性上升。

我们指出短期部分主要原材料价格经常出现上升，抹黑因素在退却，12月订购环节指标将有所恶化，但市场需求环节保持波动格局，1月份行业有可能面对再度去库存的可能性再行减少。

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